التطورات التنظيمية الأخيرة في قطاع الأصول الافتراضية الإماراتي: رؤية جديدة للقطاع
ديفيا غامبيرشريك
برافينا بيتشيتيمستشار
قمرية اليعقوبيمحامي المعرفة
الترجمة مقدمة من فنسنت بيرسيفال
شكل عام 2024 مرحلة فارقة في تطور قطاع الأصول الافتراضية، حيث شهد تحولات جوهرية عززت تبنيه على المستوى العالمي. بدأت المستجدات بإصدار هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية قراراً بالموافقة على صناديق المؤشرات المتداولة الفورية للعملات المشفرة (ETFs)، في خطوة تعكس نضج القطاع. وأعقب ذلك تسجيل البيتكوين مستويات قياسية غير مسبوقة. وقد أسهمت هذه التطورات، إلى جانب عوامل أخرى، في ترسيخ مكانة الأصول الافتراضية ضمن المنظومة المالية التقليدية.
سجل المشهد التنظيمي العالمي في عام 2024 تقدماً ملموساً، مع توجه العديد من الدول نحو تحديث سياساتها المتعلقة بالأصول الافتراضية. وقد عززت دولة الإمارات موقعها الريادي في هذا المجال، من خلال تطوير إطار تنظيمي شامل وحلول ترخيص مبتكرة لمزودي خدمات الأصول الافتراضية، مستفيدة من خبرتها الراسخة في تنظيم القطاع.
وباستشراف عام 2025، من المتوقع أن تعزز الهيئات التنظيمية في الإمارات أطرها التنظيمية لمواكبة المجالات المستجدة، مثل التمويل اللامركزي، وتحويل الأصول الواقعية إلى معادلات رقمية، والاستضافة التنظيمية. وبناءً عليه، يُرتقب حدوث تطورات تنظيمية مهمة في الدولة.
لمحة عن الإطار التنظيمي الإماراتي لأنشطة الأصول الافتراضية
تتيح دولة الإمارات خيارات متميزة لتأسيس وترخيص مزودي خدمات الأصول الافتراضية، سواء في البر الرئيسي للدولة (حيث تخضع الأنشطة للإشراف التنظيمي لهيئة الأوراق المالية والسلع، والمصرف المركزي الإماراتي، وسلطة تنظيم الأصول الافتراضية) أو ضمن المناطق الحرة المالية، متمثلة في سوق أبوظبي العالمي ومركز دبي المالي العالمي، حيث تتولى سلطة دبي للخدمات المالية وسلطة تنظيم الخدمات المالية تنظيم هذه الأنشطة على التوالي.
وتقدم كل ولاية قضائية مزايا فريدة مع تراخيص متخصصة لمختلف فئات مزودي خدمات الأصول الافتراضية، بما فيها منصات تداول العملات المشفرة، ووسطاء التداول، والشركات الاستشارية، وأمناء الحفظ (بما في ذلك مقدمي خدمات التخزين المؤمن)، ومديري الأصول.
نستعرض فيما يلي أبرز التطورات التنظيمية في الإمارات خلال عام 2024.
إصدار المصرف المركزي للائحة خدمات رموز الدفع:
في يوليو 2024، أصدر المصرف المركزي لائحة تنظيم خدمات رموز الدفع، مؤسساً إطاراً تنظيمياً للخدمات المرتبطة برموز الدفع (المعروفة عموماً بالعملات المستقرة). وتشمل الأنشطة الرئيسية التي تغطيها اللائحة (1) إصدار رموز الدفع، (2) التداول، و(3) الحفظ والتحويل.
تمنع اللائحة التجار ومقدمي الخدمات في الإمارات من قبول الأصول الافتراضية غير المقومة بالدرهم كوسيلة للدفع. وفي المقابل، ترسم اللوائح مساراً واضحاً لإصدار العملات المستقرة المدعومة بالدرهم، حيث حصلت بعض الجهات بالفعل على تراخيص من المصرف المركزي، مما يعكس نهجه الاستباقي في دعم الاقتصاد الرقمي.
بشكل عام، أحدثت اللائحة تغييرات جوهرية في مشهد الأصول الافتراضية في دولة الإمارات.
إرشادات جديدة من هيئة الأوراق المالية والسلع للأصول الافتراضية ومزودي خدماتها:
في يوليو 2024، أصدرت هيئة الأوراق المالية والسلع إرشادات جديدة للأصول الافتراضية ومزودي خدماتها. توضح هذه الإرشادات النهج التنظيمي للهيئة فيما يتعلق بالحوكمة، وحفظ أصول العملاء، وحماية المستثمرين، والتزامات مكافحة غسل الأموال، وغيرها من جوانب ممارسة الأعمال.
أبرمت الهيئة في سبتمبر 2024 اتفاقية تعاون مع سلطة تنظيم الأصول الافتراضية لتعزيز تطور القطاع في الدولة. وتضمنت الاتفاقية إلزام مزودي خدمات الأصول الافتراضية العاملين في إمارة دبي أو منها، أو الراغبين في خدمتها، بالحصول على ترخيص من سلطة تنظيم الأصول الافتراضية، مع منحهم ميزة التسجيل التلقائي لدى الهيئة للعمل في جميع أنحاء الدولة. بينما يلتزم مزودو الخدمات الراغبون في العمل في الإمارات الأخرى بالحصول على ترخيص من الهيئة.
تعزز هذه الاتفاقية كفاءة العمليات التشغيلية لمزودي خدمات الأصول الافتراضية في البر الرئيسي للإمارات.
لقد عزز النهج التقدمي للإمارات تجاه قطاع الأصول الافتراضية، مقروناً بنظامها البيئي المزدهر، مكانة المنطقة كوجهة عالمية رائدة لمزودي هذه الخدمات.
تطوير الإطار التنظيمي لمركز دبي المالي العالمي لمواكبة مستجدات قطاع الأصول الافتراضية:
في يونيو 2024، طورت سلطة دبي للخدمات المالية إطارها التنظيمي بهدف خلق بيئة أكثر تمكيناً لمزودي خدمات الأصول الافتراضية. وتشمل التعديلات الرئيسية: (1) السماح بطرح وحدات الصناديق الأجنبية المستثمرة في الرموز المشفرة داخل المركز، وفق شروط محددة، (2) السماح لصناديق المستثمرين المؤهلين المؤسسة في المركز بالاستثمار في الرموز المشفرة غير المعتمدة، مع قيود معينة، (3) توسيع متطلبات الامتثال لمكافحة غسل الأموال وقاعدة السفر، (4) توضيح إمكانية قيام أمناء الحفظ المرخصين من السلطة بأنشطة التخزين المؤمن للأصول الافتراضية، و(5) حظر قيام مكاتب التمثيل بتسويق الرموز المشفرة والاستثمارات والخدمات المرتبطة بها.
لوائح التسويق المحدثة لسلطة تنظيم الأصول الافتراضية:
في أكتوبر 2024، أجرت سلطة تنظيم الأصول الافتراضية تحديثاً شاملاً للوائح تسويق الأصول الافتراضية والأنشطة المرتبطة بها، حيث أصدرت لوائح تسويق محدثة و"دليل تسويق الأصول الافتراضية 2024". تضع هذه اللوائح معايير للدقة والإنصاف والسلوك الأخلاقي في تسويق الأصول الافتراضية. كما تقدم تعريفاً شاملاً للتسويق، موضحة مختلف السيناريوهات التي تعتبر تسويقاً في الإمارات، مع تحديد الاستثناءات.
يعد النظام التسويقي الجديد للسلطة فريداً من نوعه، حيث يقدم إرشادات شاملة وعملية لمزودي خدمات الأصول الافتراضية حول ممارسات التسويق المسؤول.
الإطار التنظيمي الجديد لسوق أبوظبي العالمي لإصدار العملات الرقمية الثابتة المدعومة بالعمالات الورقية (FRTs):
في ديسمبر 2024، أطلق سوق أبوظبي العالمي إطار تنظيمي لإصدار العملات الرقمية الثابتة المدعومة بالعمالات الورقية، موسعاً مجموعة الأصول الرقمية التي يمكن تقديمها في بيئة منظمة. يحدد الإطار معايير لمصدري هذه العملات، تغطي الأصول الاحتياطية، والحوكمة، والشفافية، والضمانات الاحترازية، وحقوق الاسترداد. وأصبح إصدار هذه العملات نشاطاً منظماً مستقلاً ضمن نظام الخدمات المالية في السوق. كما أصدر السوق ورقة استشارية تقترح تحسينات على إطار الأصول الافتراضية. تأتي هذه التطورات عقب إصدار لوائح تقنية دفتر الأستاذ الموزع (DLT) في عام 2023، المصممة للمؤسسات القائمة على البلوكتشين، والمنظمات المستقلة اللامركزية (DAOs)، والكيانات المتخصصة في تقنية دفتر الأستاذ الموزع.
خاتمة
مثّل عام 2024 عاماً استثنائياً في مسيرة قطاع الأصول الافتراضية في دولة الإمارات. فإلى جانب المستجدات التنظيمية البارزة، نجحت مجموعة من مزودي خدمات الأصول الافتراضية المرموقين عالمياً في الحصول على تراخيص من مختلف الجهات الرقابية في الدولة. وقد عزز النهج التقدمي للإمارات تجاه قطاع الأصول الافتراضية، مقروناً بنظامها البيئي المزدهر، مكانة المنطقة كوجهة عالمية رائدة لمزودي هذه الخدمات. ومن المتوقع استمرار هذا الزخم التطويري مع ترقب المزيد من المبادرات التنظيمية لمواكبة التوجهات المستجدة.
